O Comitê de Política Monetária do Banco Central decidiu por unanimidade manter a taxa básica de juros (Selic) em 19,75% ao ano em Agosto, com viés neutro. A decisão mostra o forte conservadorismo do colegiado do Bacen, ao deixar de observar os cenários benignos de inflação presente e futuro, os quais abalizariam uma queda já neste mês.

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Os motivos provavelmente alegados para a manutenção poderão estar na constante alta dos preços internacionais do petróleo, no conturbado cenário político e em alguns números de atividade, como produção industrial.

Entretanto, nem mesmo estes motivos são suficientemente contundentes para se sobrepor ao modelo de metas de inflação, no qual um corte seria permitido. Outro motivo seria a certeza da convergência mais precisa das expectativas de inflação às metas estabelecidas pelo CMN em 5,1% neste ano.

Acreditamos que daqui a diante, o viés para os juros básicos da economia é de baixa, com uma redução de 50 p.p. agora em setembro, terminando o ano de 2005 aos 17,75% a.a.